投資一家公司就要選擇會賺錢的公司，我們最為關(guān)心的莫過于公司的盈利能力，只有會下蛋的雞才是好雞，買股票為的就是獲得利潤。想成為一位成功的投資者，那就不能不認(rèn)識 EPS 每股收益，不認(rèn)識它就學(xué)不會公司基本面。EPS 是衡量公司獲利的指標(biāo)之一，英文稱之為 Earnings Per Share，中文稱之為每股盈利或每股收益，也可以說是稅后利潤。

什么是 EPS

EPS 指的是公司凈利潤和發(fā)行股票數(shù)量的盈利值，就是每一股能夠賺到多少錢的意思。主要能夠作為投資者了解公司的獲利能力，來衡量公司未來的預(yù)期。就像公司 CEO 跟你說，投資我一只股票，我會幫你賺到多少錢。EPS 的計(jì)算方式并不復(fù)雜，而且還是非常簡單，就是公司繳完稅之后的凈利再除與股數(shù)，就能計(jì)算出每一股的盈利。

假設(shè)有兩家奶茶店，免費(fèi)送你一張股票。陽陽奶茶店的奶茶非常好喝，賣得貴也賺得多，一年凈利潤 500 萬。而小王奶茶店賣的是低價(jià)奶茶，一年凈利潤只有 200 萬，如果沒有猜錯(cuò)的話，你應(yīng)該會選擇陽陽奶茶店。其實(shí)就這樣看，我們只能知道一家公司凈利潤賺多錢而已，并不能夠代表著做為股東的你來說能夠獲得多少的收益。想要知道手上的股票能夠獲得多少的利潤，那就要考慮兩家公司的總股數(shù)，陽陽奶茶店總股數(shù)有 100 萬股，而小王奶茶店只有 20 萬股。如果把公司的凈利潤除于總股數(shù)，陽陽的奶茶店的 EPS 就是 5 塊錢，而小王奶茶店的 EPS 就是10 塊錢。意味著如果你擁有小王奶茶店股票，你就會獲得 10 塊錢，如果是陽陽奶茶店的股票，你只獲得 5 塊錢。雖然陽陽奶茶店盈利能力強(qiáng)，但是公司的股份切得太小，獲得的利潤也相對比較小。而小王奶茶店卻是相反，雖然盈利能力沒有那么強(qiáng)，但總股數(shù)比較少，每一股獲得的利潤也更大。作為投資者，小王奶茶店更值得投資。

如果有一天陽陽奶茶店沒賺錢反而還虧了 200 萬，股數(shù)還是一樣 100 萬，那每一股就是要虧掉 2 塊錢，那 EPS 就是 -2，所以 EPS 不一定就是正數(shù)。如果公司虧錢，作為股東也需要承擔(dān)虧損。

所以 EPS 就是衡量一間公司財(cái)務(wù)能力的指標(biāo)之一，一般來說，EPS 越高意味著賺錢能力越強(qiáng)。除了 EPS 之外，其實(shí)還有一種就是稀釋后的每股盈利（Diluted EPS），也稱之為稀釋 EPS。上市公司除了發(fā)行普通股，還有的就是未來可能變成普通股票的優(yōu)先股。比如可轉(zhuǎn)換公司債券，認(rèn)股權(quán)證或股份期權(quán)，這些一旦被執(zhí)行，這些都轉(zhuǎn)換成普通股，導(dǎo)致股票數(shù)量增加，流通股就會變大。如果公司盈利的能力沒有跟隨增加，那公司的每股收益就會被攤薄，這就會直接導(dǎo)致 EPS 變小，就好像央行印鈔票的意思差不多，這就是為什么會有稀釋后的每股盈利的存在。因?yàn)樘貏e股股利是類似債券利息的成本，它的計(jì)算方式就是凈利潤除于優(yōu)先股和普通股數(shù)量，那就是稀釋后的每股盈利，它可以說不是一個(gè)確定的指標(biāo)，但能夠更準(zhǔn)確地反映公司的財(cái)務(wù)健康狀況。如果公司的資本結(jié)構(gòu)很復(fù)雜，最好同時(shí)看看這兩種 EPS。如果聽不明白沒關(guān)系，因?yàn)檫@也是一種假設(shè)，一種最保守最謹(jǐn)慎的一種收益計(jì)算方式。但作為普通投資者的我們直接使用 EPS 就已經(jīng)很足夠了，而稀釋后的每股盈利不太重要，這里就不多解釋。

EPS 缺陷

你應(yīng)該會想只找高 EPS 的公司投資就好了，這樣想是沒錯(cuò)，但其實(shí)本身也有幾個(gè)致命的盲點(diǎn)，其中之一就是沒有考慮到當(dāng)時(shí)股價(jià)的問題。比如特斯拉每股盈利 7.40 美元，蘋果每股盈利 6.14 美元，而伯克希爾·哈撒韋的每股盈利卻達(dá)到驚人的 55,862.28 美元，是不是心動想立刻成為巴菲特的一份子。但先別著急，看看它一股賣多少錢再說吧，所以我們不能單單以 EPS 的大小來作為買賣指標(biāo)。要比較的不是價(jià)錢本身，而是要分析它們背后的價(jià)值。

EPS 除了沒考量股價(jià)之外，還有其它人為或特殊情況。比方說，突然期來的一次性收入或損失，比如航空服裝旅游業(yè)等等，會因?yàn)榧倨谝咔?空難，原油漲價(jià)等許多的因素導(dǎo)致了公司盈利不穩(wěn)定。還有的就是季節(jié)性的公司，在比如泳裝產(chǎn)品，一般在夏季的銷售都會比冬天要來得好，如果我們在做季度性財(cái)務(wù)分析的時(shí)候，就會發(fā)現(xiàn)明顯的季節(jié)性差異。甚至有些還會使用會計(jì)的手段，把盈利暫時(shí)性的提高上去，又或者公司通過借債買回購股票，減少股票的流動性，達(dá)到 EPS上漲。

比如陽陽奶茶店一年的盈利有 500 萬，流通股為 100 萬，為了達(dá)到更多人的投資，陽陽大量接收代理，從中又賺到了 100 萬，然后把自己的幾家店面賣掉，又賺到了 100 萬，那盈利就很容易達(dá)到 700 萬，然后再通過借債回購 20 萬股股票，將流通股變成了 80 萬，硬硬把一個(gè) EPS 本來只有 5 塊錢直接變成 8.75。甚至陽陽還可以直接收購了一家快遞公司，將該公司的利潤加入了當(dāng)時(shí)的報(bào)表當(dāng)中，就很容易提高每股收益的增長。

但這種盈利模式并無法長久維持，所以造成我們不能只看單一季度的 EPS，最好就是看一年或公司過去的 12 個(gè)月的數(shù)據(jù)，充分的展現(xiàn)出大周期，彌補(bǔ)一些因?yàn)榧竟?jié)性或短期內(nèi)的一些差異，這樣才能避免誤差的情況。所以上市公司能夠使用種種的手段直接影響 EPS，雖然可能可以在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)高速盈利，但可能不長久，甚至影響公司的主要業(yè)務(wù)。而有些公司盈利狀況不穩(wěn)定，可以突然很高也可以突然虧損，這類型公司的風(fēng)險(xiǎn)就非常高。

EPS 優(yōu)點(diǎn)

說了那么多 EPS 的壞話，其實(shí)它并沒有想象的那么糟糕，有實(shí)力的公司并不需要使用特殊手段增加本身的 EPS 。更加深入的話，我們還能利用 EPS 了解公司的背后隱藏信息，做出不同的比較方式，從中尋找出良好的公司。

EPS 跟自己比

EPS 在市場上有這么一句話，那就是跟自己比和跟別人比。首先第一跟自己比，意味著跟自己過去的 EPS 比，之前有說過，如果今天想買一只股票只看一兩個(gè)季度的話，風(fēng)險(xiǎn)非常巨大，因?yàn)槟悴粫涝摴镜拈L期賺錢能力如何，所以必須拉長時(shí)間進(jìn)行評估。

有投資美股的朋友相信對特斯拉相當(dāng)熟悉，它相當(dāng)于股市中的熱門炸子雞，這是特斯拉過去10 年期間的 EPS，在過去的這段漫長的時(shí)間里可以說是相當(dāng)悲慘，可以說年年都在虧損，但來到 2019 第三季度，當(dāng)時(shí) EPS 達(dá)到 0.372，隨后的時(shí)間每個(gè)季度都相當(dāng)漂亮。除了擺脫了虧錢的噩夢，每個(gè)季度都能夠快速增長。

如果拿股價(jià)走勢來看就會明白，這就是為什么市場上的投資者看好特斯拉的未來。

EPS 跟別人比

EPS 除了跟自己比之外，第二就是跟別人比，簡單來說就是跟相同屬性的同行公司做比較。最為代表性的公司莫過于 Intel 和 AMD，如果你對于電腦科技有一定的認(rèn)識，相信這兩間公司對你來說絕對不陌生。AMD 和 Intel 在全世界的電腦芯片中站有不可代替的位置，AMD 一直以來都是被 Intel 這個(gè)老大哥按在地上摩擦，但來到近期時(shí)代可能迎來反轉(zhuǎn)，兩家公司的市場份額在 2017 年開始慢慢縮小。

如果拿雙方的 EPS 來比較，紅色線就是 AMD 的 EPS 增長率，藍(lán)色線就是 Intel 的 EPS 增長率，Intel 的 EPS 雖然有穩(wěn)定增長，但漂浮不定，而紅色的AMD 在 2018 后快速暴漲。還是一樣給你一個(gè)機(jī)會，如果時(shí)間回到 2017 年，你身上只有一筆錢，只看 EPS 選股，只能選一家公司來投資，你又會選擇哪一家公司呢？
如果我們打開股價(jià)來看，從 2017 年到最近的股價(jià)走勢，AMD 最低價(jià)的時(shí)候才 10 美元一股，而最高曾經(jīng)達(dá)到過 160 美元一股。

如果你選擇的是 Intel，你會懷疑人生。

如果把兩間公司的增長率堆在一起，市場份額雖然還干不過 Intel，但在股價(jià)增長上，AMD 獲全勝，而 Intel 只能躺平。當(dāng)然我們還需要排除一些特殊因素，要知道 Intel 是有派股息的，而 AMD 卻沒有這回事。

總結(jié)

最后我們來個(gè)總結(jié)，股票基本面分析有許多的工具，而 EPS 也是常見的重要指標(biāo)之一，但它并沒有考慮股價(jià)的感受，很難準(zhǔn)確評估股價(jià)當(dāng)時(shí)的估值是高還是低，因此我們需要從多個(gè)角度看待 EPS。比如查看每股收益的趨勢，公司盈利模式，或公司財(cái)務(wù)報(bào)告等等。每一種產(chǎn)業(yè)不同的性質(zhì)，獲利能力也會大不相同。EPS 能夠很直觀的讓我們知道公司盈利趨勢，而趨勢也會出現(xiàn)非常多種類的形態(tài)。比如是跟著大盤走向的金融股，或者是高波動型的波浪股，還有穩(wěn)定成長型的階梯股，還有心臟病發(fā)的恐怖股，還有快速暴漲的超人股。如果發(fā)現(xiàn)這樣的跳樓股
最好盡快離場可以保你一命。